Крипторегулирование в России заработало, но рынку нужно время

С 1 сентября регулирование криптовалют в России официально заработало, однако эту дату не стоит воспринимать как фактический запуск нового рынка. По оценке руководителя направления развития продуктов ФГ «Финам» Кирилла Писцова, закон создал лишь правовой контур, внутри которого еще только предстоит выстроить биржи, цифровые депозитарии, расчетную инфраструктуру и готовые продукты финансовых компаний. Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате! На формирование этой системы участникам отвели переходный период до 1 июля 2027 года. Поэтому в ближайшие месяцы, как отмечает эксперт, интереснее следить не за числом объявлений от брокеров о готовности работать с криптовалютой, а за тем, как будет собрана сама инфраструктура. Хранение и разделение функций Первым проблемным местом Писцов называет хранение. Российская модель предполагает появление цифровых депозитариев, которые будут учитывать права на криптовалюту примерно так же, как обычные депозитарии сегодня учитывают ценные бумаги. Это уже отдельный регулируемый бизнес. Банк России предусматривает для таких организаций капитал от 50 до 250 млн рублей в зависимости от выполняемых функций. Требование заметно повышает порог входа и превращает хранение в самостоятельное направление, а не в побочную опцию торговой площадки. Это важное отличие от классического крипторынка, где биржа зачастую одновременно принимает деньги клиента, исполняет сделки и хранит активы. Российская архитектура постепенно разделяет эти функции между разными участниками. Для инвестора такая схема потенциально снижает инфраструктурный риск, пояснил эксперт. При этом для бизнеса она делает запуск продукта сложнее и дороже. Ликвидность и ассортимент активов Второй вопрос — ликвидность. Закон разрешает организованные торги криптовалютой, а биржи смогут самостоятельно прописывать режим торгов и рассчитывать рыночные цены. Однако само наличие торговой площадки еще не создает ликвидный рынок. Для этого, как подчеркнул Писцов, нужны крупные участники, маркетмейкеры и доступ к достаточному объему криптовалюты. Иначе российская цена может отличаться от глобальной, а спреды окажутся слишком широкими для массового клиента. Третьим ограничением эксперт считает ассортимент. Для неквалифицированного инвестора регулятор предлагает допускать только наиболее ликвидные криптовалюты с достаточной капитализацией, объемом торгов и историей ценообразования не менее пяти лет. Поэтому в первой версии регулируемого рынка речь, скорее всего, будет идти о небольшом наборе крупных активов, а не о сотнях монет, привычных пользователю криптобиржи. Экономика продукта и второй этап Наконец, остается экономика самого продукта. Финансовым компаниям придется оплачивать инфраструктуру хранения, комплаенс, исполнение сделок и выполнение новых регуляторных требований. Банк России уже предлагает учитывать криптовалютные риски в нормативных показателях финансовой устойчивости участников рынка. В результате главный вопрос для посредника будет не в том, способен ли он технически добавить BTC в приложение, а в том, сможет ли он сделать это по комиссии, которую клиент сочтет конкурентной по сравнению с привычной криптобиржей. По этой причине 1 сентября эксперт предлагает рассматривать как начало второго этапа развития российского крипторынка. Первый этап был законодательным: он определил, кто и на каких условиях имеет право работать с криптовалютой. Теперь начинается более сложный период, когда эти нормы придется превратить в работающую рыночную инфраструктуру. Именно он покажет, каким получится российский регулируемый рынок криптовалют. Закон уже разрешил ему существовать, а участникам предстоит доказать, что торговать на нем можно удобно, ликвидно и экономически разумно. Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день! The post Крипторегулирование в России заработало, но рынку нужно время appeared first on BeInCrypto.